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沪指再失2700点“技术底” |
2008年07月18日 人民网-《京华时报》
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■股市 沪指再失2700点“技术底”
尽管前夜国际油价下跌，美股大涨2.5%，昨天公布的我国上半年宏观经济数据也基本符合市场预期，但沪深股市昨天的表现仍旧令投资者失望。昨天早市开盘，两市双双展开报复性高开，多头部队似乎都要赶在宏观经济数据出台前猛拉股指，以重新唤起市场的做多热情，但无奈场内人气、信心仍是相当虚弱，午后，大盘略作冲高后逐波走低，并最终再度失守2700点的“技术底”。
华安基金认为，上半年宏观经济数据显示，我国的经济趋热苗头开始转向趋降，说明上半年实行的政策效果良好，国民经济继续朝着宏观调控预期的方向发展。但是，总体形势依然不容乐观。
天治基金策略分析师张晓君认为，所有宏观经济数据基本上都在此前预先披露出来了，因而属于市场预期之内，也正因如此，经济数据的公布并不会改变市场此前的预期。也就是说，市场对未来宏观经济形势的担忧并不会因为数据的公布而减轻，经济的不确定性也依然存在。在市场估值水平已经回落到合理区间的情况下，未来A股的走势将更主要取决于上市公司业绩的变动情况。
在交银施罗德固定收益部总经理项廷锋看来，总体而言，从上半年宏观经济运行态势看，虽然第一产业发展落后的情况有所改善，但其占比仍然偏低。与此同时，上半年消费与出口增减互为对冲的现象，在下半年可能难以为继。因为通胀给消费的进一步增长带来压力，所以下半年很难期待消费出现大幅增长。另一方面，在全球经济放缓、出口退税政策调整、人民币升值等因素的影响下，出口可能加速下滑。因此，从总体运行趋势上看，国民经济还存在较大的下行风险。
操作建议：“防御性与进攻性”兼顾
招商证券发布报告称，3000点以下已是战略性建仓区域。对于短期投资者来说，由于前期市场的大幅下跌使得系统风险有所释放，估值处于较为合理的区间，市场的短期反弹或许将要展开，因此短期内将有阶段性的交易机会。
华安基金在下半年市场策略报告中也指出，尽管可能还要再忍受一段时间的低估值运行环境，但这并不影响投资者寻找阶段性、局部性机会。在操作策略上，下半年投资者应注重“防御性与进攻性”兼顾。资产配置仍宜采取防御性策略，合理控制仓位，重视行业的选择。而在具体的投资组合构建上，则可考虑加强一些“进攻性”，重点立足成长，立足长远，注重上市公司的现金流分析。战术上，不妨采用适时的逆向思维、适量的波段操作。短期来看，资源、新能源、电力设备、商业零售、电子信息技术、化工、公用事业等将是通胀的受益行业。
■利率 近期加息可能性不大
中行全球金融市场部分析师石磊表示，新公布的CPI数据低于机构此前的预期，以目前的情况来看，7月份的CPI涨幅有可能滑落至7%以下。在这种环境下，央行于三季度加息的可能性并不大。对于政府上调汽油、柴油、电价等资源类价格，是否会在短期内推高CPI的问题。石磊认为，相关措施将对CPI拉动0.5个百分点，但这些价格的上调存在几个月的滞后效应，预计将在四季度有所显现。届时，央行加息的理由将相对充分。
中金公司的报告也显示，目前美国经济尚未复苏，尽管通胀率持续高企，但美联储于近期加息的可能性不大。在中美利差倒挂之时，我国加息空间相对有限。
兴业银行宏观分析师鲁政委认为，目前来看，央行很可能以“不加力、不放松”的态度来执行下一阶段的货币政策。以此为前提，央行三季度加息的可能性几乎为零。
■存款准备金率 最快将于本月底上调
据石磊介绍，6月份以来，央行在公开市场上发行的票据数量急剧减少，与国内持续增长的热钱规模形成鲜明反差。为缓解流动性过剩的局面，央行最快将于本月底上调存款准备金率。以央行新公布的外汇储备计算，今年4-6月的3个月内，流入我国的热钱数量已超过千亿美元。
鲁政委也认为央行最快将于本月底上调存款准备金率。他同时表示，年底前，境内金融机构执行的存款准备金率很有可能上调至20%（注：目前为17.5%）。在加息工具被暂时“搁置”之时，上调存款准备金率这一数量型工具将被用以控制通胀。
■汇率 短期内仍将继续升值
持续高企的CPI将给人民币汇率带来怎样的影响？石磊认为，为控制因油价高企带来的输入型通胀，近期人民币汇率仍将保持前期较为“凌厉”的升值走势。来自美国金融市场的信号显示，尽管近期美联储高官纷纷作出“以控制通胀为首要任务”的表态，但美国近期的经济走势因金融市场的动荡而持续低迷。在这种情况下，美联储近期加息的可能性并不大，美元汇率也难以走强，这些都将促使人民币继续升值。
鲁政委则表示，在北京奥运会召开之前，人民币将保持较为强劲的升值势头。
本报记者 陈琰 敖晓波
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